{"id":3923,"date":"2008-09-17T07:49:05","date_gmt":"2008-09-17T07:49:05","guid":{"rendered":"http:\/\/xn--lne-ula.priv.no\/?p=3923"},"modified":"2018-09-09T23:09:50","modified_gmt":"2018-09-09T21:09:50","slug":"james-tobin","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/","title":{"rendered":"James Tobin"},"content":{"rendered":"

Ide og bakgrunn Et Formuepleieselskap er et portef\u00f8ljesselskap, som bygger p\u00e5 klare, langsiktige investeringsprinsipper – prinsipper, som prim\u00e6rt bygger p\u00e5 Nobelpristager, James Tobin. Investeringsprinsippet har gjennom nesten 20 \u00e5r skapt meget attraktive resultat. Det er i dag 7 Formuepleieselskaper med hvert sitt risikoniv\u00e5, men de 5 av de 7 selskapene har samme investeringstrategi, prim\u00e6rt differensiert <\/a>via forskjellig risikoniv\u00e5. Filosofien er, at man som kapitalforvalter f\u00f8r etableringen av en portef\u00f8lje b\u00f8r ha s\u00e5 f\u00e5 begrensninger som mulig – p\u00e5 n\u00e6r begrensningen via valg av risikoniv\u00e5. Den optimale portef\u00f8lje For \u00e5 finne den optimale portef\u00f8lje er man n\u00f8dt til \u00e5 fastsette: 1. De forventet utbytter p\u00e5 de enkelte investeringene 2. De forventet kursutslag p\u00e5 disse investeringene 3. De forventet samvariasjoner de enkelte investeringene imellom 4. Den aktuelle risikofri l\u00e5nerenten. N\u00e5r man har disse 4 ingrediensene kan man finne den optimale portef\u00f8ljen – og ut fra de nevnte dataene er det bare en optimal portef\u00f8lje. Parameter nr. 4 – den aktuelle l\u00e5nerenten – er praktisk \u00e5 fastsette. De to risikoparametrene (nr. 2 og 3) kan fastsettes med noen sikkerhet, da de historisk har vist seg \u00e5 ligge markant mer stabilt enn de forventet framtidige utbytter. Utfordringen er \u00e5 fastsette de forventet utbyttene p\u00e5 investeringene. Usikkerhet er argument for den optimale portef\u00f8ljen Argumentet mot \u00e5 sette sammen portef\u00f8ljer ut fra portef\u00f8ljeteori er, at man ikke med sikkerhet kan fastsl\u00e5 de framtidige utbyttene. Men det argumentet gjelder for enhver investering, s\u00e5 det er ikke et argument mot \u00e5 sette sammen sin portef\u00f8lje s\u00e5 begavet som mulig. Tvert imot er det et argument for nettopp \u00e5 sette sammen sin portef\u00f8lje, s\u00e5 risikoen ikke blir st\u00f8rre enn absolutt n\u00f8dvendig. Den optimale portef\u00f8ljen er ofte en lavrisikoportef\u00f8lje Den optimale portef\u00f8ljen viser seg ofte \u00e5 v\u00e6re en portef\u00f8lje med en relativt lav risiko. Den historiske ssamvariasjonen mellom aksjer og obligasjoner er tett p\u00e5 0, dvs. at det ingen sammenheng er i sm\u00e5nedsutbyttene for aksjer og obligasjoner. Det gj\u00f8r dem perfekt til sammensetning av portef\u00f8ljer. N\u00e5r det ingen sammenheng er i utbyttene p\u00e5 aksjer og obligasjoner og vi vurderer utsvingene i aksjesutbytter ca. 3 ganger st\u00f8rre enn utsvingene i obligasjonsutbytter s\u00e5 vil portef\u00f8ljen med den absolutt laveste risikoen best\u00e5 av 75 % obligasjoner og 25 % aksjer. Den optimale portef\u00f8ljen vil ofte ligge tett p\u00e5 denne sammensetningen. N\u00e5r det forventet langsiktige utbytter p\u00e5 aksjer er h\u00f8yt purring aksjesandelen opp p\u00e5 30-40 % og obligasjonsandelen ned p\u00e5 60-70 %. Skalering gir valgfrihet Den optimale portef\u00f8ljen kan slik umiddelbar best brukes av investorer med krav om h\u00f8y sikkerhet og et mindre krav til utbytter. For investorer med forventning om et h\u00f8yere utbytte og en aksept av et h\u00f8yere risikoniv\u00e5 kommer James Tobins tangentportef\u00f8ljeteori<\/a> oss til hjelp. Nobelprisen ble bl.a. gitt for nettopp \u00e5 kunne finne den optimale portef\u00f8lje, men dessuten at den optimale portef\u00f8ljen kunne skaleres – ved utover egenkapital \u00e5 investere for delvis l\u00e5nte midler. Det ble bevist teoretisk, at disse skalerte portef\u00f8ljene var alle andre investeringmodeller overlegne – ikke bare i utbytter, men ogs\u00e5 som risikojustert utbytte. Det matematiske beviset for at modellen bak Formuepleieselskapernes investeringsstrategi er bedre enn andre strategier, er relativ enkelt. Teksten du akkurat har lest er oversatt fra engelsk og kan inneholde opplysninger som ikke gjelder for norske forhold.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Ide og bakgrunn Et Formuepleieselskap er et portef\u00f8ljesselskap, som bygger p\u00e5 klare, langsiktige investeringsprinsipper – prinsipper, som prim\u00e6rt bygger p\u00e5 Nobelpristager, James Tobin. Investeringsprinsippet har gjennom nesten 20 \u00e5r skapt meget attraktive resultat. Det er i dag 7 Formuepleieselskaper med hvert sitt risikoniv\u00e5, men de 5 av de 7 selskapene har samme investeringstrategi, prim\u00e6rt differensiert […]<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":0,"comment_status":"closed","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_et_pb_use_builder":"","_et_pb_old_content":"","_et_gb_content_width":"","footnotes":""},"categories":[20],"tags":[],"class_list":["post-3923","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-valuta"],"yoast_head":"\nJames Tobin » WF Finans<\/title>\n<meta name=\"robots\" content=\"index, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<link rel=\"canonical\" href=\"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"nb_NO\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"James Tobin » WF Finans\" \/>\n<meta property=\"og:description\" content=\"Ide og bakgrunn Et Formuepleieselskap er et portef\u00f8ljesselskap, som bygger p\u00e5 klare, langsiktige investeringsprinsipper – prinsipper, som prim\u00e6rt bygger p\u00e5 Nobelpristager, James Tobin. Investeringsprinsippet har gjennom nesten 20 \u00e5r skapt meget attraktive resultat. Det er i dag 7 Formuepleieselskaper med hvert sitt risikoniv\u00e5, men de 5 av de 7 selskapene har samme investeringstrategi, prim\u00e6rt differensiert […]\" \/>\n<meta property=\"og:url\" content=\"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/\" \/>\n<meta property=\"og:site_name\" content=\"WF Finans\" \/>\n<meta property=\"article:published_time\" content=\"2008-09-17T07:49:05+00:00\" \/>\n<meta property=\"article:modified_time\" content=\"2018-09-09T21:09:50+00:00\" \/>\n<meta name=\"author\" content=\"admin3\" \/>\n<meta name=\"twitter:card\" content=\"summary_large_image\" \/>\n<meta name=\"twitter:label1\" content=\"Skrevet av\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data1\" content=\"admin3\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:label2\" content=\"Ansl. lesetid\" \/>\n\t<meta name=\"twitter:data2\" content=\"3 minutter\" \/>\n<script type=\"application\/ld+json\" class=\"yoast-schema-graph\">{\"@context\":\"https:\\\/\\\/schema.org\",\"@graph\":[{\"@type\":\"Article\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/#article\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/\"},\"author\":{\"name\":\"admin3\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/772e8a24610a98ede823a0fdd3db11cf\"},\"headline\":\"James Tobin\",\"datePublished\":\"2008-09-17T07:49:05+00:00\",\"dateModified\":\"2018-09-09T21:09:50+00:00\",\"mainEntityOfPage\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/\"},\"wordCount\":550,\"articleSection\":[\"Valuta\"],\"inLanguage\":\"nb-NO\"},{\"@type\":\"WebPage\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/\",\"name\":\"James Tobin » WF Finans\",\"isPartOf\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/#website\"},\"datePublished\":\"2008-09-17T07:49:05+00:00\",\"dateModified\":\"2018-09-09T21:09:50+00:00\",\"author\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/772e8a24610a98ede823a0fdd3db11cf\"},\"breadcrumb\":{\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/#breadcrumb\"},\"inLanguage\":\"nb-NO\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"ReadAction\",\"target\":[\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/\"]}]},{\"@type\":\"BreadcrumbList\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/james-tobin\\\/#breadcrumb\",\"itemListElement\":[{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":1,\"name\":\"Hjem\",\"item\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/\"},{\"@type\":\"ListItem\",\"position\":2,\"name\":\"James Tobin\"}]},{\"@type\":\"WebSite\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/#website\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/\",\"name\":\"WF Finans\",\"description\":\"Finansnyheter\",\"potentialAction\":[{\"@type\":\"SearchAction\",\"target\":{\"@type\":\"EntryPoint\",\"urlTemplate\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/?s={search_term_string}\"},\"query-input\":{\"@type\":\"PropertyValueSpecification\",\"valueRequired\":true,\"valueName\":\"search_term_string\"}}],\"inLanguage\":\"nb-NO\"},{\"@type\":\"Person\",\"@id\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/#\\\/schema\\\/person\\\/772e8a24610a98ede823a0fdd3db11cf\",\"name\":\"admin3\",\"url\":\"https:\\\/\\\/www.webforumet.no\\\/finans\\\/author\\\/admin3\\\/\"}]}<\/script>\n<!-- \/ Yoast SEO plugin. -->","yoast_head_json":{"title":"James Tobin » WF Finans","robots":{"index":"index","follow":"follow","max-snippet":"max-snippet:-1","max-image-preview":"max-image-preview:large","max-video-preview":"max-video-preview:-1"},"canonical":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/","og_locale":"nb_NO","og_type":"article","og_title":"James Tobin » WF Finans","og_description":"Ide og bakgrunn Et Formuepleieselskap er et portef\u00f8ljesselskap, som bygger p\u00e5 klare, langsiktige investeringsprinsipper – prinsipper, som prim\u00e6rt bygger p\u00e5 Nobelpristager, James Tobin. Investeringsprinsippet har gjennom nesten 20 \u00e5r skapt meget attraktive resultat. Det er i dag 7 Formuepleieselskaper med hvert sitt risikoniv\u00e5, men de 5 av de 7 selskapene har samme investeringstrategi, prim\u00e6rt differensiert […]","og_url":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/","og_site_name":"WF Finans","article_published_time":"2008-09-17T07:49:05+00:00","article_modified_time":"2018-09-09T21:09:50+00:00","author":"admin3","twitter_card":"summary_large_image","twitter_misc":{"Skrevet av":"admin3","Ansl. lesetid":"3 minutter"},"schema":{"@context":"https:\/\/schema.org","@graph":[{"@type":"Article","@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/#article","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/"},"author":{"name":"admin3","@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/#\/schema\/person\/772e8a24610a98ede823a0fdd3db11cf"},"headline":"James Tobin","datePublished":"2008-09-17T07:49:05+00:00","dateModified":"2018-09-09T21:09:50+00:00","mainEntityOfPage":{"@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/"},"wordCount":550,"articleSection":["Valuta"],"inLanguage":"nb-NO"},{"@type":"WebPage","@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/","url":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/","name":"James Tobin » WF Finans","isPartOf":{"@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/#website"},"datePublished":"2008-09-17T07:49:05+00:00","dateModified":"2018-09-09T21:09:50+00:00","author":{"@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/#\/schema\/person\/772e8a24610a98ede823a0fdd3db11cf"},"breadcrumb":{"@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/#breadcrumb"},"inLanguage":"nb-NO","potentialAction":[{"@type":"ReadAction","target":["https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/"]}]},{"@type":"BreadcrumbList","@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/james-tobin\/#breadcrumb","itemListElement":[{"@type":"ListItem","position":1,"name":"Hjem","item":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/"},{"@type":"ListItem","position":2,"name":"James Tobin"}]},{"@type":"WebSite","@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/#website","url":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/","name":"WF Finans","description":"Finansnyheter","potentialAction":[{"@type":"SearchAction","target":{"@type":"EntryPoint","urlTemplate":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/?s={search_term_string}"},"query-input":{"@type":"PropertyValueSpecification","valueRequired":true,"valueName":"search_term_string"}}],"inLanguage":"nb-NO"},{"@type":"Person","@id":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/#\/schema\/person\/772e8a24610a98ede823a0fdd3db11cf","name":"admin3","url":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/author\/admin3\/"}]}},"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3923","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=3923"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3923\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":12779,"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/3923\/revisions\/12779"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=3923"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=3923"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/www.webforumet.no\/finans\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=3923"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}